起步期，大家算的是什么？算的是未来的账，这个时候企业的估值，没有锚定点，取决于投资人看创业者的顺眼程度，比如我投你一样。

成长期和成熟期，大家算的是什么？算的是PS账、PE账，你的企业值多少钱啊？销售额乘以5倍PS，你卖两个亿，值10个亿。

为什么？

因为你有广阔的成长空间。你的利润是2000万，乘以20倍的PE，值4个亿，因为我认为你还能再翻翻再翻翻。在成长期、成熟期算账就是算增量账。

到了到了整合期了，你会发现算账的逻辑又变了。

因为全行业亏损，或者是没有利润了，这该算什么账了？

算PB账，算一个公司净资产多少，就只值多少。

账面有净资产7000万，那么公司就只值7000万，因为你没有创造利润的能力了。

所以，给你7000万买你的公司已经不错了。

甚至你发现绝大多数的人在最后一刻倒下的时候，按低价净资产，甚至打骨折卖了企业。

这一点，石玉柱如此，宋儒华也是如此，百亿TOP……”

卿云耸了耸肩膀，虽然TOP倒下的原因有很多，但根本点就是，从主业来说，TOP在大争之世掉队了。

牛强东也理解这个道理，没有去死抓文字，交谈不是论坛，有的时候意思到了就行了。

“等他们拿着现金出局了，涅槃期达到顶峰，也就是摘果子阶段彻底来临了。”

卿云淡淡的说着，“此后，新的好时代到来了，行业进入发展周期的第六阶段，收获期。

在这个阶段，剩下的人，分享了绝大多数的市场。华东的龙头和华南龙头打来打去，大家和平了，你也打不过我，我也打不过你，大家各自占据一方，相安无事。

当然，还有一种情况是，你也不敢打死我，我也不敢打死你，这要结合国家经济发展的大势。

国家发展国内经济为主旋律时，你必须要有对手，国家展开国别经济竞争时，国家会帮助你打死对手，或者帮助对手打死你。

这个周期，‘剩’者成为了‘胜’者，整个行业进入了一个稳定的长治久安阶段。

比如，我岳父发家的饲料行业，这个行业原本百家争鸣，现在已经只剩下不到5个品牌，经过长时间的整合期、涅槃期后，先后进入稳态发展的收获期。

稳定的市场格局、稳定的客户、稳定的上下游关系，让这些头部企业获得了与成长期相同的利润水平，但经过一轮轮的优胜劣汰，这些企业的规模又是之前的数十倍甚至上百倍。

你可以想象，这些企业可以轻松地将过去整合期、涅槃期所产生的大量‘亏损’悉数收回，企业终于迎来其最美妙的发展状态--大规模盈利。

这是对穿越周期企业最大的犒赏，是对行业的专业级企业家最大的回报。

某种意义上，它们是最后的行业王者，是这一场‘夺取南极的竞争’的最终赢家。

我们纵观诸多世界500强，沃尔玛、福特、三桑、壳牌、LV集团、京瓷、辉瑞等各个行业的超大型企业，实际上都是在一轮轮厮杀中最终的涅槃者和收获者。

许多大企业，至今已囤积了数十年的收益，远不是我们现在看到的营收与实力，富可敌国，令人惊叹！

这个时候，大忌是作为一个既得利益者，停止进步，因为行业的发展，并没有止步。”

卿云点了点桌子，“我说过，行业的周期发展阶段有七个，如果在第六个阶段停止进步，那么在第七个阶段，企业将死无葬身之地，死的比前面六个阶段还要快，还要惨烈。

在行业进入稳定的收获期时，一股新的力量开始酝酿。

新的技术创新与商业模式创新开始发育，本质上是随着社会的进步，终端客户提出了更高的需求——更快更便捷、更舒适……

这是驱动一个产业新的变革动力。

在这个基础上，一个新的行业会在原有的行业上诞生，或者原有的行业将发生行业逻辑、商业逻辑双重颠覆性的变更。

这意味着新的机会开始酝酿。

新的技术、人均GDP的提升、终端用户画像、国家基础设施建设……

这些都会导致整个社会经济的潜在逻辑发生重大的变更，这会催生同一个行业里新的赛道出现，甚至另外一个新的行业。”

……

(本章完)